ประเมินผลกำไร 4Q ที่ 42 ลบ. ทำให้ผลกำไรปี FY21F ทำจุดสุดยอดใหม่เป็น 198 ลบ. เติบโต 68%yoy และคาดผลกำไร FY22F เติบโตต่ออีก 16%yoy เป็น 230 ลบ.หนุนโดย
1) Economies of scale จากการใช้กำลังการผลิตมากขึ้น 2) การเพิ่ม Distribution Channel 3) การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่กลุ่มท่อน้ำ และ 4) รายได้มากขึ้นจากธุรกิจองค์ประกอบโรงเรือนเพาะกัญชา กัญชง แนะนำ “ซื้อ” ราคาวัตถุประสงค์ 6.00 บาท
Story
ZIGA ดำเนินธุรกิจ 1) ผลิตและจำหน่ายเหล็กองค์ประกอบชนิด Pre-Zinc ภายใต้ยี่ห้อสินค้า “ZIGA” 2) ท่อเหล็กร้อยสายไฟชนิด Pre-Zinc ภายใต้ยี่ห้อสินค้า “DAIWA” โดยมีสัดส่วนรายได้ 86%, และ 14% ตามลำดับ ปี 2563 บริษัทขยายกำลังการผลิตจาก 65,000 ตัน เป็น 110,000 ตัน Utilization Rate ตอนนี้ที่ 48%
ดูบริษัทเริ่มไปสู่ตอนเติบโตอีกรอบจาก 1) การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่ท่อน้ำ โดยเน้นย้ำวิธีขายให้กับกลุ่มลูกค้าท่อร้อยสายไฟ DAIWA เดิม 2) การเพิ่ม Distribution Channel ไม่ว่าจะเป็นช่องทาง Online หรือ การทำระบบ Franchise “ZIGA FC” 3) ไปสู่ธุรกิจองค์ประกอบเหล็กเรือนเพาะกัญชา กัญชง โดยมีรายได้มากขึ้นโดยประมาณ 3 ลบ.ต่อไร่ นอกจากนี้บริษัทมี Upside risk ที่น่าดึงดูดและไม่รวมอยู่ในประมาณ จากการขอให้อนุมัติออกหุ้นกู้วงเงิน 4,000 ลบ. สำหรับธุรกิจที่เกี่ยวกับ Cryptocurrency , NFT, Metaverse และอื่นๆซึ่งตอนนี้ตลาดให้ Premium กับธุรกิจดังที่กล่าวถึงแล้วสูงมาก (Figure 6) โดยพวกเราคาดว่าจะเริ่มเห็นความแน่ชัดใน 1Q22
คาดรายงานผลกำไร FY21F พอๆกับ 198 ลบ. เติบโต 68%yoy และคาดผลกำไรเติบโตสม่ำเสมอ 16%yoy ในปี FY22F เป็น 230 ลบ. หนุนโดย 1) Economies of scale จากการใช้กำลังการผลิตมากขึ้น 2) การเพิ่ม Distribution Channel 3) การเพิ่มผลิตภัณฑ์ใหม่กลุ่มท่อน้ำ และ 4) ธุรกิจองค์ประกอบโรงเรือนเพาะกัญชา กัญชง
Action/ Recommendation
แนะนำ “ซื้อ” ราคาวัตถุประสงค์ 6.00 บาทต่อหุ้น อิง P/E 16x EPS ที่ PEG 1x ประเมินผลกำไรระหว่างปี FY22F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 16% ต่อปี
